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价值大趋势投资策略  

2011-07-03 21:59:38|  分类: 基本面分析 |  标签: |举报 |字号 订阅

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大象投资体系(一)价值大趋势投资理念

      05年开始到07年5月30号以前,可以说称不上什么理念,要说理念,也仅仅是技术分析的理念,07年-08年开始接受老巴价值投资理念的洗礼,但是却碰到了这么一个大熊市.到底什么样的投资理念是适合自己的呢?我觉得应该是巴菲特的价值投资理念和大趋势投机理念结合起来比较合适,而融合成自己的投资理念.

      一:巴菲特的价值投资理念适合自己吗?

      巴菲特原则性的理念揭示了投资的本质,长期的价格决定于企业的内在价值,好公司就有好价格,这基本上就是终极真理。这一点是不容质疑的.做股票,对于巴菲特的价值投资理念应该是视为首要理念,因为股票长期而言是称重机.但是巴菲特的投资理念对于自己这样一个并非能很出色的把握股票基本面研究的小散来说,对企业的变化不是特别的敏感,碰到像08年这样的大熊市,如果处于高估时,继续持有,可能会碰到系统性的风险,资金的压力.况且自己的资金相对有限,如果持有,就没有低估时源源不断的买入,况且这个低估也很难判断,接飞刀的事情在08年也碰到过几次.所以把菲特的投资理念能给出小散投资的大方向,但是并不是能完全适合自己.

       二:大趋势投机理念适合自己吗?

      大趋势投机理念实际上对于基本面分析股票跟踪薄弱的小散是一个保障,大趋势投机理念实际更加注重的技术面的理念."倾巢之下,安有完卵",对于大盘或者个股的技术面分析.当然这里只是重点解决了一个何时卖出的问题.大趋势投机的理念,比如在08年,就应该在一定的技术面压力下,清空全部股票.

       三:巴菲特价值投资理念和大趋势投机理念相结合(简称为"价值大趋势理念")

      价值大趋势理念强调的是价值和大趋势的结合分析,强调的是基本面和技术面的结合,讲究的是融合.如果按照这个理念分析05-08年,既可以享受05-07年的利润,又可以抛弃08年的风险.当然,这只是理想的理念,真正是否有效,继续实行直到下个牛熊市有待证明.

 

 

大象投资体系(二)价值大趋势投资策略

一:投资标的的选择:

(一)从基本面选择,这是基础.首要条件.可以结合<<股市真规则>>

    投资标的一般包括周期性股票和弱周期性股票.鉴于05-08年的经历.laobal老师极大的否定周期性股票的投资价值.但是如果你05-07年选择的是周期性股票,期间涨幅也不可谓不大,比如说05年的有色,弛宏锌褚.07年的新合成,盐湖钾肥等等.只要做好一定的防范措施,周期性股票同样会表现很出色.一般来说百万之内,我选择股票不超过3只,其中之一投资周期性股票未尝不可,只是需要特别重视的是周期性股票的卖点把握.其中之二,我认同laobal的投资标的选择方式.以下是

   我的选股标准可以用苛刻来形容,能令我真正满意的公司寥寥可数。
  行业的挑选已经淘汰掉90%的公司,以下行业被我排除:
  1.周期性股票
  2.科技股
  3.大部分的公用事业股
  4.航空股
  5.大部分的运输类股
  6.化学、生物医药股
  7.大部分的银行股
  剩下的10%股票必须满足以下条件才会作为备选股:
   1.拥有特许经营权。
  2.净资产收益率持续在15%以上,20%以上最理想(三年以上,因为新上市或者刚进行融资股票净资产收益率会快速下降,可以参考上市前或融资前的净资产收益率,以及之后的净资产收益率是否快速回升)。
   3.稳定的经营史。
  4.较高的净利润率(10%以上,越高越好,当然不同行业要区别对待)。
  5.历史净利润增长率持续10%-50%以上(三年以上,若期间有大起伏可以研究是否与基本面有关,20%-30%是最理想的)。
  6.清晰的发展前景,将来至少五年以上的净利润增长10%以上。
   如此下来,剩下的股票不超过十只.
    当然,我觉得选择周期性股票,同样也要非常重视个股的含金量.各基本面的指标.
(二)从技术面选择,这是第二个条件,可以结合<<战胜牛熊市的秘密>>,<<笑傲股市>>等.
    对于投资标的的技术面,同样应该给予足够的关注.比如4个阶段的哪个阶段,比如高价股,牛市在20元以上,熊市在10元以上等等,绝对不投资st股,亏损股,问题股等等.特别要重视高股价、高强度和高度完整的中期整理形态。高强度是指欧奈尔CANSLIM系统中提到的股价相对强度RS,按照欧奈尔的建议,陶博一般不会买入RS小于87的股票。高度完整的中期整理形态,欧奈尔的著作中提到最多的是柄式杯状图,根据陶博的理解,经常会在每年的第四季度开始形成和出现,一般选择在第四季买入、第二年第二季度卖出的机理所在。

 

 

大象投资体系(三)价值大趋势投资策略之买入标准

      投资标的选择完成之后,剩下的步骤就是该思考什么时候买入的问题.市场并不是任何时候都是给予买入的机会.大批建仓买入的机会应该很少.作为价值大趋势投资,更多的静静的等待和持有.在这里不外乎经历两种建仓法则:一种是左手建仓法则,另一种是右手建仓法则.左手建仓法则是建立在估值的基础之上,是在趋势未成之前;而右手建仓法则是建立在技术面之上,等趋势形成之后.我觉得在这个问题上,我坚持五成的左手建仓法则,和五成的右手建仓法则.

      价值大趋势投资非常注重股市低迷时的建仓,默默的等待,耐心的持有.

(一)价值大趋势投资买入标准:关于左手建仓法则(注意,左手建仓法则绝对不应用于周期性行业,只用于非周期性行业.)

      左手建仓法则一般来说是针对熊市末期时运用的法则.这就需要有十分重视大盘的整体运行趋势.一般来说大多数周期性股票1,2折左右的时候,大盘也渐渐到达熊市末期了.或者说国家政策出了一个又一个不起什么作用时,人们都不愿意说股票时,这个时候是特别值得关注的时候了.(下面选择laobal的买入标准)

 

      1.估值
      估值法有很多种,DCF、PE、PEG、PB、DDM等,不同企业适用性不同,单一估值方法的结论未必可靠,可以根据具体投资标的选择几种适合的方法,并结合基本面进行综合评估,最后得出结论。
      估值只是一种参考,不要迷信任何人的计算结果,特别不要把卖方研究报告(研究报告特别不要相信,基本不是那么回事情,研究报告不是为散户,个人投资者服务的.)信口开河的结果当回事。

      DCF估值法适用于具有稳定的、可预测性强的现金流和资本性支出的企业。

      PE估值法应用范围较广,常常与PEG法结合使用,可以参考企业、行业或其他国际市场的历史经验值。但是只能作粗略的估值,还要考虑其它诸多因素。

      EV/EBITDA估值法类似于PE估值法,但能剔除了财务杠杆、折旧、长期投资水平等非营运因素的影响,更为纯粹更为清晰地展现了企业真正的运营绩效。EV/EBITDA估值法的计算较为复杂,而且也是静态的,只能作为参考。

      PB估值法适用于拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企业,例如周期性行业、银行、保险等,而那些具有很高商誉、隐性资产的企业及资产重置成本变动较快的企业则不适用。PB估值法没有反映企业的盈利能力,比PE、PEG估值法更不准确。

 

      2、安全边际
     有了估值就可以大概估算安全边际,估值很主观,也未必正确。主观中的“安全边际”是否真正的安全边际呢?因此安全边际要定得高一点,买入要谨慎一点。(宁愿买不到,也不要太冲动.)

     选择了好企业再谈安全边际,差企业本身就是最大的不安全。

     一切应该以估值为依据,以安全边际为本。根据估值体系确定买入价格,不到目标价格绝对不买入。

市场长期而言是称重器,估值的循环不可避免,不要幻想这次会有所不同。
     安全边际是以低于内在价值的价格买入股票,不管未来前景如何,股价没哟折扣就不应该买入。

买入前首要考虑的是亏损而不是盈利。


       3、等待
       等待的过程常常是漫长甚至是痛苦的。大幅下跌并非买入的理由。(08年的经历记住了吗?还心有余悸吗?多少股票价格变为1折???????)
       害怕踏空和众多诱惑经常会使等待半途而废,等待大机会的出现需要长远的战略眼光和很强的自制能力,需要耐心与理性。

       没有经历过真正熊市的人,不清楚戴维斯双杀的厉害。回落是一个漫长的过程,缺乏耐心者常常在不断的抢反弹中损失惨重。


      4、买入
       安全边际内分步买入,越跌越买。(对于周期性股票,50%的资金我会这么做,会5%,10%,15%,20%的分批买入)

       不能盲目相信媒体、机构。
       资金的配置很重要,任何时候包括大牛市留有足够的日常生活资金和应急资金是十分必要的,更不能借贷投资,无论是日常生活还是资本市场都有许多不可测的风险。(想想07,08年借款年借款炒股的朋友,有些真是倾家荡产啊,值得谨戒啊)
       集中投资是必需的,但不能把投资资金全部配置在同一股票上,即使是茅台这种确定性很高的股票也可能发生火灾、自然灾害或者其他毁灭性的不可测风险。(如果茅台四川大地震怎么办????)

       长期而言,不守原则赚的钱始终会亏回去,坚守原则亏的钱最终会赚回来。

 

(二)价值大趋势投资买入标准:关于右手建仓法则

       对于周期性企业股票,我用的是右手建仓法则..对于非周期性企业的另外50%也适用于右手建仓法则.那么,右手建仓法则应该按照什么样的标准呢???这里主要遵循几个系统原则.

       方法一:30周均线原则(战胜牛熊市的秘密)(具体可看书本):宏观的买入时机

       买入股票快速指南

      (1)检验市场的整体走势

      (2)发现技术分析上表现不错的几个行业

      (3)将这几个行业中有上涨潜力但目前仍处于交易区间的股票例入备选股。并记录下每只股票突破的价位。

      (4)范围再次缩小,剔除阻力区域的那些股票

      (5)检查相对强度,进一步缩小买入对象

      (6)下达停损买单,买入一半,停损买单以取消前 仍有效为基础。

      (7)向上成交量放大,回调缩量,在突破点附近加另一半的仓位。

      (8)如果成交量变化不利,突破时没有明显放量,就在股价第一次上涨后卖出。如果未能上涨而回突破点以下,就立刻抛出。

      

        史丹的投资戒律

      当整体市场处于空头走势时,不可买进。

      不可买入表现不好的行业中的股票。

      不可买入处于30周移动平均线下方的个股。

      不可买入其30周移动平均线处于下降状态的个股(即使股价位于这条均线的上方)。

      无论某只股票的上涨趋势如何明显,不要在其上涨的后期买入,此时股价已经远远高于理想的进入点。

      不可买入向上突破时成交量无明显放大的个股。如果你因为采用停损买单而买进,也要迅速地将其卖出。

      不可买入相对强度不佳的个股。

      不可买入在上升通道中有大量阻力区域的个股。

      不可猜测底部。某些股票的价格看上去很便宜,一旦你买入后就会为第四阶段的灾难付出高昂的成本。你应该在股票向上突破阻力区域之后才买入。

   

       方法二:三重过滤系统(微观的买入时机)

       方法三:欧奈尔的“杯柄状”结构

 

引用:http://blog.sina.com.cn/s/articlelist_1300386123_5_1.html

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